把一段长连亏当成 EA 已经失效的证据
在 40% 的胜率下，连亏十笔是几百笔交易的普通产物。因为策略产出了它自己的胜率所预测的那段连亏，就断定它坏了，是一个有效 EA 被关掉的最常见方式。
一览
- 术语类型
- 指标
- 难度
- 进阶
- 适用场景
- EA 评估 · 风险管理
- 较强的读数
- 连续 5 笔以内
一句话讲清
策略已经真实经历过的最长一段连续亏损交易，以及这段连亏花掉了多少钱。它是那个能预测交易者在一段糟糕行情结束时是否还在运行这个 EA 的数字。
为什么重要
多数账户不是死于一笔灾难性的交易，而是死于有人在一个有效策略的最差连亏期间把它关掉了。最大回撤说的是坑有多深，最差连亏说的是策略在往下走的路上连续错了多少次——而后者才是人真正坐不住的部分。
- 它把统计量变成一种体验。由三笔亏损组成的 15% 回撤感觉像是波动；由连续十一笔亏损组成的同样 15% 感觉像是 EA 坏了，而那正是它被关掉的时刻。
- 它可以从胜率预测出来，所以能在部署之前检查，而不是在部署过程中才发现。在 40% 的胜率下，几百笔交易里出现连亏六笔是稀松平常的。
- 它按行为而不是按算术来配置账户规模。能扛过回撤却扛不过连亏的资金不是足够的资金，因为策略会在收复到来之前就被放弃。
如何计算
最差连亏（次数）= 连续亏损交易的最长序列 · 最差连亏（金额）= 该序列内的累计亏损 - 连续亏损交易
- 按平仓顺序排列、中间没有任何一笔盈利平仓的亏损平仓交易。
- 累计亏损
- 该段连亏内所有亏损之和，以连亏开始时的权益为基准按份额表示。
这两个定义不一定指向同一段连亏。按次数最长的一段可能是一串小额亏损，而按金额最贵的一段可能更短、更重。两个都要公布，并说明所引用的数字指的是哪一个。
多少算高、多少算低
- 连续 5 笔以内 对多数策略类型都容易坐得住
- 连续 6–9 笔 对趋势跟踪设计及其较低的胜率而言属于正常
- 连续 10–14 笔 吃力——在这个长度上预计会出现干预的压力
- 15 笔或更多 多数部署者在连亏结束之前就把 EA 停了
需要一起看的指标
单一数字无法描述一套策略。下列指标会改变这个数字的读法。
示例
连续 N 笔亏损出现的概率直接由亏损率决定，所以在投入任何资金之前，就可以从胜率读出预期的最差连亏。
- 胜率
- 40%
- 亏损率 60%。
- 某一笔交易开启一段 6 连亏的概率
- 0.6⁶ ≈ 4.7%
- 300 笔交易内的预期最差连亏
- 约 9 笔亏损
- 更长的连亏不是异常；这个胜率下的 300 笔交易本来就会产生它们。
- 每笔交易冒 1% 风险时的代价
- 大约 10% 的权益
那段让人感觉 EA 已经坏掉的连亏，通常正是胜率在部署之前就预测过的那段连亏。
计算 0.6⁶ = 0.0467 → 在这个胜率下，一段 6 连亏大约每 21 笔交易出现一次
结果 连亏十笔是 40% 胜率的普通特征，不是失败的证据
怎么读这个数字
公开的连亏数字是地板，不是天花板——它只是样本恰好包含的最糟情况。要结合样本长度和产生它的胜率来读。
| 区间 | 含义 |
|---|---|
| 只给数字，不给交易笔数 | 无法解读。短样本装不下长连亏，所以一个好看的连亏数字可能只说明测试很短。 |
| 只有次数，没有对应的代价 | 只有半幅画面。十一笔小亏和五笔重亏，对同一个账户来说是不同的问题。 |
| 次数和累计代价都有，并且覆盖几百笔交易 | 值得据此做计划的数字。它可以直接变成一条何时干预的规则。 |
| 实盘连亏长于测试中的最差值 | 这是一个决策节点而不是噪声——策略正在其样本所描述的行为范围之外运行。 |
- 部署前先从胜率算出预期连亏，再与测试得到的连亏比较。如果测试连亏远短于算术给出的预测，说明样本太小，不可信。
- 把连亏次数乘以每笔交易的风险，得到它会花掉的权益，再拿这个数字对照你真正决定接受的回撤。
- 在连亏开始之前就定好干预规则。在连亏途中写下的规则，是连亏替你做的决定。
AIStrategyMiner 的 EA 页面在回撤和交易笔数旁边公开完整的平仓交易清单，所以连亏可以从记录里数出来，而不是靠引用。两者描述的是部署者必须扛过去的两件不同的事。
常见误区
以为公开的连亏就是可能出现的最差值
它只是样本之内的最长一段。更长的样本几乎总能找到更长的连亏，所以这个数字是未来预期的地板，而不是上限。
只读次数不看金额
连亏长度和连亏代价是两个独立的数字，一个逐笔调整风险的策略，其亏得最多的一段可能恰恰是较短的一段。
把连亏和回撤混为一谈
最大回撤从一个权益峰值起量，可以由单笔交易造成。连亏是一串连续的亏损平仓，如果它从高点开始，结束时可能仍高于之前的峰值。两者回答的是不同的问题。
深入说明
33 份公开记录对连亏说了什么
每个 EA 页面都附带一份 bt-trades.csv。按平仓顺序重放它，就能得到最长的
一段、亏得最多的一段，以及胜率所预测的那一段：ln(trades × win rate) ÷
ln(1 ÷ loss rate)，即 ln(交易笔数 × 胜率) ÷ ln(1 ÷ 亏损率)。
| 33 份回测记录 | 数值 |
|---|---|
| 最长连亏：最短 / 中位数 / 最长 | 2 / 8 / 38 笔 |
| 按最长连亏分组的记录数：≤5 · 6–9 · 10–14 · ≥15 | 9 · 10 · 9 · 5 |
| 亏得最多的一段短于最长的一段 | 33 份中的 12 份 |
| 亏得最多的一段深于该商品的最大回撤 | 33 份中的 0 份（占比中位数 63%） |
| 最长连亏超出预测 4 笔以上 | 33 份中的 6 份，全部为多腿 |
| 留出窗口（7–330 笔交易）超过回测连亏 | 32 份中的 0 份 |
次数与金额常常分道扬镳：Iridescence 最长的一段是八笔，但亏得最多的一段只有 两笔，为 5.27%。一条按笔数设的停止规则和一条按金额设的停止规则，会在不同的 日子触发。
胜率在哪里失去预测力
| 记录 | 胜率 · 交易笔数 | 预测连亏 | 最长连亏 |
|---|---|---|---|
| Chrysalis | 70.7% · 693 | 约 5 | 35 |
| Nautical | 30.22% · 756 | 约 15 | 38 |
| Murmuration | 45.36% · 1,709 | 约 11 | 26 |
| Cairn | 63.99% · 4,583 | 约 8 | 14 |
| Longbow | 24.34% · 467 | 约 17 | 13 |
测试器把一个组合的所有平仓按同一条序列来数，所以一个让每条腿都止损的星期 就变成了一段长连亏。Chrysalis 就是这样在十笔赢七笔的同时连亏到 35 笔，代价 是 12.87%。Longbow 则相反：它 13 笔的连亏比它自己的胜率所容许的 17 笔还短。
在 MT5 里去哪儿读它
策略测试器报告用两行给出这两个定义。“Maximum consecutive losses”（最大连续 亏损次数）给出次数，括号里是金额；“Maximal consecutive loss”（最大连续亏损 额）给出金额，括号里是次数。在 33 份记录中的 12 份上，这两个次数并不相同。
九个组合版本把它作为输入参数 PortfolioMaxConsecutiveLosses 暴露出来：达到
那么多笔亏损平仓之后，当天剩余时间内停掉每一条腿，出厂值为 0（关闭）。请根据
记录来设置它：设为 3 时，33 份记录中有 29 份在第一年内就会触发，而有九份从未
连亏超过五笔。EA 与手动交易的重放为这种
提前退出算了价。
相关术语与接下来该查什么
连亏是次数，最大回撤是坑；在这里的每一份 记录上，坑至少和亏得最多的那段连亏一样深。用胜率 预测次数，用期望值给它定价，再让 破产风险计算器把三者变成概率。然后按回撤给 EA 目录排序。
常见问题
- 我应该预期 EA 会出现多长的连亏？
- 它由胜率和交易笔数决定。在 40% 的胜率下，几百笔交易里连亏十笔是家常便饭；在 70% 的胜率下，连亏六笔就已经不寻常了。要在部署之前从胜率算出预期值，而不是等连亏来了再作反应。
- 最差连亏和最大回撤是一回事吗？
- 不是。最大回撤是权益从峰值到谷底的最深跌幅，可以由一笔交易造成。连亏计的是连续亏损平仓的笔数，并不涉及权益，尽管一段长连亏通常会带来一次深回撤。
- 回撤已经公开了，为什么还要公开连亏？
- 因为它们预测的是不同的失败。回撤预测账户的资金是否够用；连亏预测运行它的人到最后是否还在运行它。多数策略是在连亏中途被放弃的，而不是在回撤的谷底。