EA 与手动交易：差别在于你能不能坐得住

这个比较的常见版本讲的是判断力：人读取上下文，智能交易系统读取一套规则。这个框架并不错，但它无法度量，而且它遮住了真正决定结果的那个差别。EA 会带着自己的规则走完一段亏损期。人则在那段亏损期的中途，判断这些规则是否还成立。

这句话的后半段，我们能在自己的数据上度量。

但这取决于：

• 你用哪条规则介入。 连亏 3 笔的规则停掉 14 条记录中的 13 条。10% 回撤的规则只停掉 1 条。
• 亏损期什么时候到来。 有 4 条记录在仍然亏损时就被关掉，它们的优势还没来得及出现。
• 这套规则到底有没有优势。 只有当规则值得遵循时，坐得住才有回报；对一条没有优势的规则来说，打断它的代价很小。
• 两者是否真能分开。 大多数说自己“手动交易”的人也在跑某种自动化的东西，而故障恰恰出在两者的交互上。

以上每一点都会在下文用我们自己的数据来检验。

数据说明了什么：关掉的代价

这 14 条记录是基于规则的 EA 在 MT5 策略测试器中的回测，每条对应一个图表和一个周期，每条都附带完整的平仓交易清单。其中 3 条从那一个图表交易多个品种。按顺序重放这些清单并施加一条停止规则——规则触发的那一刻就永久关闭，因为在一段糟糕行情后放弃的人很少会在底部重新启动——就能得到每种介入方式的代价。

重放脚本和每条记录的明细行，与上面每一行所取自的合计值一起，保存在实验 EXP-INTERVENTION-COST-001 中。我们如何运行和标注这些测试，写在我们的测试方法里。

这张表里有两件事比合计值更重要。

严格的停止规则会早早触发，而不是在底部触发。 在连亏 5 笔的规则下，一条五品种 H1 记录（主要是 EUR/USD）在 2019-01-14 被关掉——那是一段最终产出 9,403.46 的行情开始后的第二周——重放最终停在 -3.12。一条七品种 H1 记录在 2019-07-23 停下，结果是 5.73，而不是 10,280.42。一条 USD/JPY H1 记录以 -214.58 收场，而不是 3,212.05。促使人做出决定的那段连亏，往往在优势还没来得及显现之前就已经到来。

宽松的规则几乎不触发。 10% 回撤规则恰好只停掉一条记录——唯一一条平仓余额曾比峰值低 10% 以上的记录——其余 13 条都不受影响。重放以平仓交易来衡量回撤；浮动净值会沉得更深，所以实盘中设在 10% 的净值止损会在更多记录上触发。这就是从记录中挑出的阈值，与因为“感觉安全”而挑出的数字之间的差别。

14 条记录中有 7 条从未出现过连续 5 笔亏损，在连亏 5 笔和 8 笔的规则下一直运行到记录结束。一条介入规则会不会让你付出代价，取决于你把它挂在哪个 EA 上——这是先读记录的理由，而不是永不介入的理由。

这是在一条机械规则下对自有记录的重放。它不是实盘手动交易的记录，也不衡量主观交易的技巧——我们没有那样的数据，而编造数据比没有数据更糟。它衡量的东西更窄，也更有用：在实践中把这两种方式区分开来的那一个具体反应的代价。

EA 与手动交易：两者真正的区别在哪里

表中的两种失败模式互为镜像，而且都是真实的。EA 完全不知道自己的优势已经衰退；它会以 2021 年时同样的信心继续下单。主观交易者很快就会察觉衰退——但也会在处于记录所载行为之内的普通连亏期间“察觉”到它。一种错误之所以昂贵，是因为它慢；另一种之所以昂贵，是因为它快。

频率是另一条诚实的分界线。这里最忙碌的记录在大约五年里有 4,725 笔平仓交易。没有人能以一致的手数、在一致的时点手工执行这么多笔，所以对于以这种频率运作的策略，问题不是“哪个更好”，而是“哪个做得到”。

在两者之间做选择时该看什么

1. 你真正坐得住的连亏长度。 从记录里取，而不是凭想象。14 条记录中有 7 条出现过至少连续 8 笔亏损。如果连亏 8 笔会让你介入，而你选的 EA 的记录里恰好有这样一段，那你就会介入——上面的重放说明了这样做的代价。最差连亏是在看盈利因子之前就该检查的数字。

2. 一个落在常态行为之外的停止阈值。 10% 回撤规则之所以在这些记录上有效，正是因为 14 条中有 13 条从未触及它。一个落在 EA 已记录的最大回撤之内的阈值不是安全规则；它是一次被安排在最糟时刻的离场。

3. 这套规则是否有值得等待的优势。 上面的全部代价，都假设这些规则在无人干预时是盈利的。大多数标准设计并不是：在同一套测试下实测的 53 个 Builder 模板中，有 42 个的盈利因子低于 1。EA 能赚钱吗展示了这是什么样子。用纪律去执行一条亏钱的规则，只会亏得更稳定。

4. 你想改规则，还是只想执行规则。 如果你的优势在于读取任何规则都无法捕捉的上下文，把它自动化就会把优势拿掉。如果你的优势是一条你早已信任、却无法始终如一地执行的规则，那么自动化正是全部意义所在。

实际上两者并用

大多数人最终会两者并用，而可以避免的损失正是在这里发生的。

• 把账户分开，至少把账目分开。 EA 按它看得到的余额计算仓位。一笔占用保证金的主观仓位会悄悄改变其后每一笔自动交易的大小，于是 EA 不再重现你当初据以选择它的那条记录。
• 给 EA 一个自己的魔术数字——也就是 EA 属性对话框里的 MagicNumber 输入参数——这样手动平仓就永远不会碰到它的持仓；想知道它做了什么决定、为什么，请看工具箱（Toolbox）的 Experts 标签页，而不是看图表。如果两个 EA 共用一个数字，它们都可能去管理对方的交易。
• 知道自己刚刚动的是哪个开关。 Tools > Options > Expert Advisors > Allow Algo Trading 是整个终端的设置；工具栏上的 Algo Trading 按钮是本次会话的设置。关掉后者会暂停新的入场，但已开的持仓会继续运行，这与把账户整个停下来是不同的决定——而上面的重放给后者标了价。
• 开始之前就把介入规则写下来——一个取自 EA 记录的具体回撤百分比，或者一个具体的行为断裂，例如交易频率不再与记录的频率相符。在亏损期中临时发明的规则，是在最糟糕的时刻做出的决定。
• 想清楚手动干预意味着什么。 为一次数据公布关掉 Algo Trading，如果你事先写下了，那是一条规则；如果没有，那就是一次反应。只有前者可以重复，也只有前者能在事后被评估。

如果你想改变的是自动化那一侧做什么，而不只是它什么时候运行，Builder 就是可以编辑规则的地方，因为改写一个条件，与在实盘中推翻它，是两回事。

风险与回撤的现实

有三条限制应该和这些数字放在一起：

重放不是人。 这里模拟的停止规则是机械的、一次性的。真实的交易者可能会重新启动、把手数减半，或者转去交易别的品种。把“关掉”当作永久，得到的是这种反应代价的上限，而不是人们实际行为的平均值。

回测框定的是过去。 这些是策略测试器的记录，不是真实账户。点差扩大、新闻时的滑点和隔夜利息都会从同一份优势中扣除，而它们都不会出现在重放里。并且 14 条记录全部以盈利收尾，所以重放标价的是打断有效规则的代价——对一条无效的规则来说，同样的打断反而会省下钱。

坐着不动并不自动正确。 本文反对的是没有计划的打断，而不是停止本身。一个回撤超出其记录中任何水平、或交易频率偏离记录频率的 EA，正在告诉你一件规则本身无法察觉的事。两种方式都不保证任何结果，过去的结果也不会延续到未来。

下一步

接下来：

• 读一读 EA 能赚钱吗，看看 53 个实测设计如何说明一条规则是否值得坐着熬过去。
• 用 EA 风险管理把你的停止数字换算成入金额和手数。
• 学会在 MT5 中做一次回测，为你自己的规则算出最差连亏和回撤数字。