também: expectancy, valor esperado por operação, vantagem
O valor médio que se espera ganhar ou perder por operação, calculado como taxa de acerto vezes ganho médio menos taxa de perda vezes perda média. Uma expectativa positiva é indispensável para uma estratégia lucrativa.
Quanto vale uma operação em média, depois que os ganhos e as perdas são ponderados pela frequência com que cada um acontece. Se o número é positivo a estratégia tem vantagem; se é negativo, nada que se faça com o tamanho de posição o transforma em lucro.
A expectativa é o único número de desempenho que responde à pergunta da qual todos os outros são apenas um substituto: esta estratégia ganha dinheiro por operação, em média, depois dos custos? A taxa de acerto e a razão risco-retorno são cada uma metade dela, e as duas costumam ser citadas sem a outra.
Expectativa = (Taxa de acerto × Ganho médio) − (Taxa de perda × Perda média) A taxa de perda é 1 − taxa de acerto, e a perda média é tomada como número positivo. Expressá-la em múltiplos de R em vez de em moeda — ganho e perda médios medidos em unidades do risco assumido — a torna comparável entre tamanhos de conta e ajustes de lote.
Nenhum número sozinho descreve uma estratégia. Estas métricas mudam a leitura desta.
Uma estratégia ganha metade das suas operações. As vencedoras rendem em média US$ 120 e as perdedoras custam em média US$ 80. Ponderar cada lado pela frequência com que acontece dá o valor de uma operação.
Esses mesmos US$ 20 chegam como uma longa sequência de ganhos de US$ 120 e perdas de US$ 80, nunca como pagamentos de US$ 20 — a expectativa é uma média, não um cronograma.
Cálculo (0,50 × 120) − (0,50 × 80) = 60 − 40 = US$ 20
Resultado +US$ 20 de valor esperado por operação
A expectativa é uma previsão construída sobre três entradas estimadas. Sua confiabilidade é a da mais fraca delas, então confira de onde veio cada número.
| Faixa | O que significa |
|---|---|
| Calculada a partir de um backtest sem custos realistas | Superestimada. Spread e comissão saem direto do ganho médio e entram direto na perda média, e o efeito é maior onde os alvos são menores. |
| Calculada em moeda sobre lote fixo | Utilizável, mas não comparável com outra estratégia testada em tamanho diferente. Converta primeiro para múltiplos de R. |
| Calculada sobre várias centenas de operações | Confiável o bastante para planejar, porque o ganho médio é a entrada que precisa de mais operações para assentar. |
| Recalculada em dados fora da amostra | O número em que vale agir. Uma queda de um terço em relação ao dentro da amostra é normal; uma troca de sinal significa que a vantagem foi ajustada. |
| Recuperada de um resumo publicado | Quatro números bastam: lucro líquido, quantidade de operações, taxa de acerto e fator de lucro devolvem exatamente o ganho médio e a perda média. Não é preciso que o vendedor publique as três entradas. |
As catorze execuções publicadas aqui dão expectativas de 1,84 USD a 20,52 USD por operação, todas a 0,1 lote sobre um depósito de 10.000 USD. Leia-as como números antes da comissão: os manifestos registram comissão 0 nas catorze, então dentro dessas médias há apenas spread e swap. Doze das catorze também rodam sobre ticks que o testador gera a partir de barras M1 em vez de ticks reais, e o spread que essas barras carregam foi medido em exatamente uma execução, em 19,14 pontos.
O tamanho muda a variância e a velocidade, nunca o sinal. Uma estratégia que perde um valor pequeno por operação em média perde um valor proporcionalmente maior quando operada maior; o dimensionamento em martingale apenas concentra a mesma expectativa negativa em perdas mais raras e maiores.
É uma média de longo prazo sobre uma distribuição. Com taxa de acerto de 40%, o resultado mais provável da próxima operação é uma perda, e a conta pode ficar abaixo do ponto de partida por dezenas de operações sem que a expectativa mude.
Uma expectativa de backtest de US$ 20 por operação com frequência vira US$ 12 no real depois de aplicados spread, comissão e slippage. A diferença não é surpresa: é a parte da conta que ficou de fora.
Uma expectativa de 0,2R e outra de US$ 20 não podem ser comparadas até que se conheça o risco por operação por trás da segunda. Escolha uma base e declare-a.
R exige um risco por operação declarado, e as fichas muitas vezes não declaram nenhum. Das catorze execuções publicadas aqui, duas não expõem parâmetro algum de stop loss, três definem o stop como percentual do preço e nove o definem em pips — ou seja, o risco por trás de cada operação nem sequer está em uma unidade comum dentro do catálogo. A expectativa em moeda é recuperável para as catorze; a versão em R não é.
As duas se compensam. Entre as catorze execuções daqui a razão entre tamanho de ganho e tamanho de perda vai de 0,33 a 2,92, e ela se move ao contrário da taxa de acerto: a que acerta 79,66% leva perdas três vezes maiores que seus ganhos, enquanto a que acerta 31,27% leva ganhos quase três vezes maiores que suas perdas. A expectativa é o que sobrevive a essa troca; a taxa de acerto sozinha não.