còn gọi: VaR, value-at-risk
Value at Risk (VaR), hay giá trị chịu rủi ro, là ước lượng theo mô hình về khoản lỗ tệ nhất trong một khung thời gian ở một mức tin cậy cho trước. VaR 1 ngày 95 % bằng 2 % nghĩa là tài khoản lỗ hơn 2 % vào khoảng 1 trong 20 ngày giao dịch — mà không nói lỗ hơn bao nhiêu.
Một câu có dạng: vào một ngày bình thường, chúng tôi không kỳ vọng lỗ quá chừng này, và chúng tôi tin điều đó ở mức chừng này. Phần người ta hay quên là những ngày không bình thường — con số này hoàn toàn không nói gì về những ngày đó.
Sụt giảm tối đa cho biết điều gì đã xảy ra; Value at Risk cố mô tả một ngày xấu điển hình trước khi nó đến. Với một EA chạy không giám sát, điều đó hữu ích — nếu bạn hiểu hai kiểu thất bại của nó: quá thận trọng vào những ngày thường, quá nhỏ vào đúng ngày quan trọng.
VaR = z × σ × √t × Giá trị tài khoản Đây là dạng tham số, giả định lợi nhuận tuân theo phân phối chuẩn. VaR lịch sử phát lại các mức lợi nhuận thực tế và thừa hưởng bất cứ thứ gì có trong mẫu; VaR Monte Carlo mô phỏng từ một phân phối giả định và thừa hưởng bất cứ điều gì giả định ấy sai. Lợi nhuận FX có đuôi dày, nên mọi phiên bản đều đánh giá thấp các cực trị.
Không con số nào một mình mô tả được một chiến lược. Những chỉ số sau làm thay đổi cách đọc con số này.
Một EA chạy trên tài khoản 10.000 $ có lợi nhuận hằng ngày với độ lệch chuẩn 1,2 %. Một ngày xấu-nhưng-không-bất-thường tốn bao nhiêu ở mức tin cậy 95 %?
Con số này không cho biết ngày vượt ngưỡng sẽ tốn 250 $ hay 2.500 $.
Phép tính 1,645 × 1,2 % × √1 × 10.000 = 197,4
Kết quả VaR 1 ngày 95 % khoảng 197 $ — và cứ 1 trong 20 ngày sẽ tệ hơn thế
Hãy đọc VaR như một đầu vào cho quyết định định cỡ vị thế, không bao giờ như một bảo đảm an toàn. Bốn thứ phải đi kèm với nó, nếu không thì chẳng ai kiểm tra được: khung thời gian, mức tin cậy, phương pháp, và những ngày nào đã đi vào chuỗi dữ liệu.
| Khoảng | Ý nghĩa |
|---|---|
| Được nêu mà không có khung thời gian hay mức tin cậy | Không thể diễn giải. Con số 1 ngày 95 % và con số 10 ngày 99 % khác nhau hơn bốn lần trên cùng một tài khoản. |
| VaR lịch sử trên mọi ngày làm việc, với một EA tần suất thấp | Thường bằng 0, và vì thế vô nghĩa. Bảy trong 24 bản ghi công bố tại đây giao dịch vào quá ít ngày đến mức con số này ra đúng bằng 0. |
| VaR lịch sử trên ngày hoạt động, qua nhiều năm | Phiên bản đáng tin cậy nhất cho nhà đầu tư cá nhân: nó phát lại những gì chiến lược đã làm vào những ngày nó giao dịch, chứ không phải điều một công thức giả định. |
Các trang EA của AIStrategyMiner công bố mức sụt giảm tối đa quan sát được từ báo cáo tester thay vì một VaR mô hình hóa, vì người mua có thể tự tính lại con số ấy từ sổ giao dịch đã công bố. Mọi con số đo được trên trang này đều lấy từ chính 24 sổ giao dịch đó (EXP-VAR-DAILY-001), trên cơ sở lệnh đã đóng.
Ngược lại mới đúng: nó là ngưỡng mà 5 % ngày tệ nhất sẽ vượt qua. Đợt tái định giá franc Thụy Sĩ năm 2015 là một ngày như thế, và không mức tin cậy nào xây từ những năm trước có thể khiến nó trở nên dự đoán được.
Chúng không tuân theo. Trên các bản ghi công bố, năm trong 24 EA có một ngày vượt quá ba lần VaR tham số 95 % của mình. Mức đó gần năm độ lệch chuẩn, điều mà mô hình chuẩn coi là không thể xảy ra trong vài nghìn ngày giao dịch.
Con số 99 % xấp xỉ 1,4 lần con số 95 % khi mọi thứ khác giữ nguyên. Chuyển từ mọi ngày làm việc sang ngày hoạt động làm nó đổi nhiều hơn hẳn: cùng một EA đọc 0,369 % trên cơ sở này và 0,812 % trên cơ sở kia. Hai VaR chỉ so sánh được khi khung thời gian, mức tin cậy, phương pháp và cơ sở ngày đều khớp.
Mô hình đọc lợi nhuận đã hiện thực hóa. Một chiến lược nhồi lệnh (averaging down) tạo ra chuỗi dữ liệu êm ả và VaR nhỏ trong khi gánh một khoản lỗ đang mở mà con số này không nhìn thấy — và sổ lệnh đã đóng cũng mù y hệt với bất kỳ EA nào.
Sụt giảm tích lũy qua nhiều ngày; VaR mô tả một ngày. Trên các bản ghi công bố, ngày tệ nhất đơn lẻ bằng trung vị 0,38 mức sụt số dư của tester, và không EA nào trong 24 EA có ngày đó bằng toàn bộ mức sụt giảm.
Báo cáo Strategy Tester không có dòng VaR, nên con số đến từ danh sách deal. Cơ sở dưới đây khớp với các bản ghi công bố của trang này: lợi nhuận lệnh đã đóng theo ngày lịch, tính theo phần của khoản nạp.
| Thước đo (cơ sở lệnh đã đóng, % khoản nạp) | Trung vị của 24 EA | Khoảng hoặc số lượng |
|---|---|---|
| Ngày làm việc có lệnh đóng | 19 % | 3,11 % đến 96,28 % |
| VaR lịch sử 95 % trên mọi ngày làm việc bằng 0 | — | 7 trong 24 EA |
| VaR tham số 95 % trên ngày hoạt động | 1,435 % | — |
| VaR lịch sử 95 % trên ngày hoạt động | 0,955 % | — |
| Ngày tệ nhất đơn lẻ | 2,544 % | lên tới 11,494 % |
| Ngày tệ nhất ÷ VaR tham số 95 % | 1,59× | 0,69× đến 4,18× |
| Ngày hoạt động vượt VaR tham số 95 % | 1,61 % | 289 lần vượt so với 484 lần mô hình hứa hẹn, trên 9.681 ngày |
| Expected shortfall ÷ VaR lịch sử 95 % | 1,22× | lên tới 2,17× |
Hai kiểu thất bại nằm trong cùng một bảng: tỷ lệ vượt ngưỡng nói mô hình chuẩn quá thận trọng vào những ngày thường, bội số ngày tệ nhất nói nó quá nhỏ vào đúng ngày quan trọng. Mức tin cậy cao hơn không sửa được cái nào — cả hai sai số đều đến từ hình dạng của phân phối, không phải từ z.
Cách chạy backtest trong MT5 giải thích nên tin con số nào trong hai con số sụt giảm của báo cáo, và đọc báo cáo backtest MT5 bao quát phần còn lại của báo cáo. Biến một cái đáy thành một khoản nạp là việc của quản lý rủi ro cho trader EA. Định nghĩa expert advisor nói về những gì một EA có thể và không thể nhìn thấy khi nó đang chạy.