auch: Sharpe, Sharpe-Wert
Sharpe Ratio: eine risikoadjustierte Renditekennzahl — Überschussrendite geteilt durch die Standardabweichung der Renditen. Sie belohnt eine glatte Kapitalkurve, weshalb sie einem Martingale-EA schmeicheln kann, bis er kollabiert.
Wie viel Rendite hat die Strategie für wie viel Auf und Ab erwirtschaftet? Die Kennzahl belohnt einen stetigen Anstieg und bestraft einen zackigen — selbst wenn der zackige höher endet. Lesen Sie sie als Glättungs-Score, nicht als Gewinn-Score.
Bei einem EA, den Sie unbeaufsichtigt laufen lassen wollen, zählt die Form der Kapitalkurve genauso viel wie ihr Endpunkt, denn ein heftiger Ausschlag ist das, was einen Trader im schlechtesten Moment eingreifen lässt. Die Sharpe Ratio ist der übliche Weg, diese Form in eine Zahl zu fassen — und der übliche Weg, sich bei Strategien zu täuschen, deren Risiko sich noch nicht realisiert hat.
Sharpe Ratio = (mittlere Rendite − risikofreier Zins) ÷ Standardabweichung der Renditen Der Nenner ist das ganze Argument. Volatilität skaliert damit, wie oft man sie misst, sodass eine Sharpe Ratio auf Basis von Trade-, Tages- und Monatsrenditen drei verschiedene Zahlen für dieselbe Strategie sind. Annualisierte Werte stammen üblicherweise aus Monatsrenditen; der Strategy Tester von MetaTrader 5 rechnet nicht so.
Eine einzelne Zahl beschreibt keine Strategie. Diese Kennzahlen verändern, wie sie zu lesen ist.
Zwei EAs erwirtschaften im selben Jahr 30 %. Der erste steigt stetig; der zweite ist elf Monate lang flach und unruhig und springt dann. Die Sharpe Ratio setzt den ersten höher, weil die Rangfolge von der Streuung der Renditen handelt und nicht von ihrer Summe.
Nichts davon sagt, dass EA B unprofitabel wäre — nur, dass er dasselbe Ergebnis über eine dreimal so breite Fahrt geliefert hat.
Rechenweg 30 ÷ 10 = 3,0 · 30 ÷ 30 = 1,0
Ergebnis Derselbe Gewinn, dreifacher Unterschied in der risikoadjustierten Qualität
Eine Sharpe-Zahl trägt keine Information, solange Sie Messfrequenz, Stichprobenlänge und das erzeugende Werkzeug nicht kennen. Klären Sie diese drei, dann lesen Sie die Zahl.
| Bereich | Bedeutung |
|---|---|
| Aus dem Strategy Tester von MetaTrader 5 | Aus der eigenen Renditereihe des Testers berechnet, also nicht deckungsgleich mit einer von Hand aus annualisierten Monatsrenditen ermittelten Sharpe Ratio. Die bekannte Leiter „über 2,0 ist ausgezeichnet" lässt sich darauf nicht abbilden. |
| Aus Monatsrenditen annualisiert | Die übliche Grundlage der veröffentlichten Richtwerte und die einzige, gegen die diese Richtwerte gelesen werden sollten. |
| Über weniger als etwa ein Jahr gemessen | Statistisch verrauscht. Ein blendender Dreimonatswert halbiert sich über ein volles Jahr regelmäßig, ohne dass sich an der Strategie etwas geändert hätte. |
| Bei einer Strategie, die Verlierer offen hält | Aktiv irreführend. Unrealisierter Verlust taucht in der realisierten Renditereihe nie auf, sodass die Kurve gerade deshalb glatt aussieht, weil das Risiko noch nicht eingegangen wurde. |
Die EA-Seiten von AIStrategyMiner nennen zu jedem Wert, aus welchem Testerlauf und über welches Fenster er stammt, sodass zwei auf dieser Seite veröffentlichte Werte untereinander vergleichbar sind.
Diese Strategien zeigen nahezu senkrechte Kapitalkurven mit winziger realisierter Volatilität, weil jede Verlustposition offen gehalten und verbilligt statt geschlossen wird. Die Sharpe Ratio sieht nur die glatte realisierte Kurve und belohnt sie — genau bis der Korb nicht mehr zu retten ist und ein einziger Abschluss die Gewinne von Monaten auslöscht.
Volatilität skaliert mit der Messfrequenz, sodass eine Sharpe Ratio aus Tagesrenditen und eine aus Monatsrenditen verschiedene Tiere sind. Die Strategie hat sich nicht geändert, nur der Nenner.
Sie ist eine aus einer Stichprobe gezogene Statistik. Drei Monate Renditen können nahezu jeden Wert erzeugen, und je kürzer das Fenster, desto mehr beschreibt die Zahl Glück statt Konstruktion.
Sie sagt nichts über den schlimmsten Einzelverlust, nichts über die Dauer eines Rückgangs und nichts über Tail-Risiko. Sie gehört neben Drawdown und Recovery Factor, nicht an deren Stelle.